杨德龙：美联储大概率会继续延迟降息 美经济陷入衰退风险加大,美联储决策及“点阵图”的关键看点速览,　　今年，科技板块引领市场，有望贯穿全年。细分领域轮动上涨：年初的人形，二季度的创新药，以及近期爆发的人机接口概念，均体现出市场对新生产力的关注。人机接口板块的上涨主要受益于两大催化剂：一方面，开启嵌入式脑机接口临床试验，成为世界上第二个开展临床试验的；另一方面，马斯克旗下公司获大额融资、估值大涨，带动整个板块走强。从大方向来看，科技板块依旧是值得关注的板块。科创板八条落地一年来，持续强化硬科技定位，提升并购活跃度，增强对、新业态、新技术包容性，为企业提供了良好的成长环境。科创板作为支持科技创新企业上市的重要平台，为许多公司带来了宝贵的资本支持。这不仅为科技企业带来了新的机遇，也培育了一批代表经济转型方向的小巨人企业。在未来经济改革的大方向驱使下，科技创新企业有望成为科创板的主力，增强科创板在推动科技创新方面的作用。　　特朗普发起贸易战的借口是减少美国贸易逆差并推动制造业回流，但这两大目标均未实现，反而加剧了美国经济衰退风险。美国制造业空心化由来已久，受人力成本过高、制造业大量转移产业链的影响，制造业萎缩已难以逆转。美国未来的发展也因此出现了一定的不平衡：在制造业空心化的萎缩趋势下，金融与科技领域却凭借全球资本流入和技术优势持续扩张。受益于美国科技和金融的繁荣，这两个领域的企业和工作人员也因此受益，但铁锈地带的制造业企业与工人处境艰难。美联储可能推迟降息至9月，这将进一步放大衰退风险，迫使特朗普政府主动与主要贸易伙伴谈判以化解关税争端。此外，以洛杉矶混乱为代表的社会现象，暴露出美国深层矛盾，而特朗普政府的政策又加剧了社会分裂。投资者在考虑配置美股及美债时应重点关注这些风险。　　北京时间6月19日凌晨，美联储将公布最新议息决议，而市场预计此次会议仍不会降息。此前，美国总统特朗普多次施压美联储主席鲍威尔要求降息，以降低政府债务利息负担。当前美国大量美债即将到期的背景下，高利率环境会导致政府还债成本增高，进而加重债务负担。如今，美联储主席鲍威尔面临两难：贸易战所导致的物价上涨，已然使得人们对于通胀预期升温。过快降息可能推升通胀预期，违背美联储控制通胀的首要政策目标；持续不降息则可能加剧经济衰退风险，高利率环境不利于刺激经济增长。在第一季度美国经济已出现负增长的情况下，若二季度延续负增长趋势，将标志着美国经济进入技术性衰退。因此，美联储需兼顾多重因素，这也是当前维持货币政策不变的主要原因。。