交银国际：维持小米集团-W“买入”评级 升目标价至62港元　　小米1Q25收入/经调整净利润分别为1，113/107亿元。受益于大家电/可穿戴/平板等品类的强劲增长，AIoT收入同比增59%至323亿元；毛利率由4Q24的20.5%增至25.2%。汽车毛利率继续提升至23.2%，主要来自SU7持续带来的规模效应，公司较高的管理效率和渠道效率，产品组合，以及权益类收入增长。　　1Q25业绩超预期，AIOT继续高增长，汽车毛利率提升　　交银国际主要观点如下：。