日化护肤年报水羊股份：净利润跌超6成 近5成收入做营销未能拉动营收增长　　研发与市场转化失衡。水羊股份在2024年持续加码研发投入，研发费用达8217.55万元，同比增长7.32%。但从公司营收增长状况来看，公司研发投入的市场转化效果并不理想。　　水羊股份的业绩下滑根源在于高端化战略的执行不力与市场适应性不足。公司近年来持续加码高端品牌布局，试图通过“全球新晋高奢美妆集团”的定位提升品牌溢价能力。然而，报告期内，高端品牌如EDB、PA等的市场表现与预期收益之间存在显著差距，未能有效拉动销售增长。尽管EDB品牌在全球市场的布局初具规模，但在国内市场的高定价策略与消费者对性价比的追求之间产生脱节，品牌势能未能转化为实际销售增长36。　　尽管公司毛利率有所提升，但销售费用激增、高端品牌投入未达预期以及现金流紧张等问题，暴露出其在行业竞争加剧与战略转型中的多重风险。曾经的“互联网消费品品牌第一股”，正面临高端化战略受挫与运营效率低下的双重考验。。