高盛警示：财报狂欢难掩三大逆风 预计标普500指数未来三个月回报持平大型科技股(即“七巨头”)再次成为盈利增长核心引擎。剔除尚未公布财报的英伟达后，其余六家科技巨头首季盈利同比激增28%，贡献了标普500指数整体盈利增长的27%;而剩余493家成份股盈利仅增长9%。尽管高盛预计2026年这一差距将收窄，但当前格局凸显市场集中度风险。他特别强调，多数企业在财报中维持业绩指引时，尚未充分计入关税政策可能带来的冲击，“未来数月供应链波动风险不容忽视”。财报数据显示，标普500指数成份股公司首季利润率同比提升111个基点至12.1%，创2022年年中以来新高。科斯汀认为，这一强劲表现虽暗示短期上行空间，但高盛经济学家对下半年GDP增速趋缓的预测(接近停滞状态)，使其维持对2025年标普500指数每股收益仅增长3%的预测(达253美元)，低于市场策略师共识预期的257美元及分析师自下而上汇总的264美元。。