中信证券：局部争议不改中美阶段性缓和窗口　　　　尽管近期特朗普的负面表述增多，但关切与争议或限定在如稀土出口等局部且可逆的领域，再度引发经贸形势与风险偏好恶化的概率较低，日内瓦协议后的中美阶段性缓和窗口没有改变。特朗普本届任期对中期选举的重视程度高于以往，鉴于选举需要，我们认为特朗普在今年下半年既难以极端行事，但也难以放弃关键主张，中美关系更可能呈现“区间运行”的特征，近期全球市场热议的所谓TACO trade，就是这一行为模式的直接体现。着眼6-7月，我们预计特朗普的政策重心仍在中美之外的其他事项，如推进减税法案、加快与其他的经贸谈判、推动俄乌和谈和中东战略重构。展望8月，随着对华关税豁免到期、上述短期优先事项或有初步效果、以及美国囤货高峰期逐渐结束，届时或是观察中美博弈走向的下一关键窗口期。此外，我们判断年内的中美博弈仍将集中在贸易和科技等领域，风险蔓延至金融和地缘博弈的概率相对较低。　　。